美的收購庫卡有了最新進展。經過為期三個月的時間，美的收購庫卡一事終于塵埃落定。于8月8日美的發布公告，美的集團最終持有德國機器人公司的94.55%的股，完成對庫卡的收購。對于美的而言，和國內的機器人企業相比，此次收購庫卡卻是相當劃算。

　　由于此前美的就已經持有庫卡13.51%股權，也就是說，如果此次要約收購順利交割，美的集團將獲得庫卡集團94.55%的股權。而按照115 歐元/股的收購價計算，美的集團此次獲得81.04%的股權需要支付約37.1億歐元（約合人民幣274.0億元）的交易總價。

　　美的和庫卡宣布“牽手”故事回顧

　　今年5月份，美的集團對外宣布，擬以每股115歐元要約收購德國工業機器人公司庫卡。經歷了德國政府口頭反對，原庫卡第一股東福伊特集團反對后，庫卡集團終于在6月28日與庫卡達成一致意見。庫卡集團監事會及執行管理委員會推薦庫卡集團股東接受本次要約收購。

　　隨后，要約收購德國庫卡集團的行動在截至2016年7月16日的收購要約期結束后，美的又繼續開展了時長兩周的額外要約期當時美的集團已合計斬獲庫卡 85.69%的股份，意味著在額外要約期內，新增了352.35萬股接受收購要約，占庫卡集團已發行股本的比例為8.86%。

　　據公告，額外要約期結束后，庫卡股東將不能就要約收購繼續接受要約以出售股份。

　　傳出以每股115歐元的收購消息后，外界有質疑稱美的這次買貴了。原因之一是在今年2月，美的宣布增持庫卡股份至10.2%的時候，庫卡的股價還只是 72歐元。此外，在工業機器人四大家族中，以各家市盈率（PE）進行比較，庫卡的市盈率為43.3倍，ABB為23.2倍，發那科為21.3倍，安川電機為16.05倍。照此計算，庫卡目前的盈利能力在四大家族中算弱的。

　　與海外同行比，庫卡算貴的。但和國內機器人企業相比，美的的這次收購卻相當劃算。以國內機器人龍頭企業沈陽新松機器人自動化股份有限公司為例，新松機器人的動態市盈率是102倍，是庫卡的兩倍多。同時，新松機器人去年總營收是16.8億元，對應的市值為407億人民 幣；庫卡去年的總營收折合為人民幣是213.7億元，對應的市值折合人民幣是296元（39.9億歐元）。

　　美的和庫卡是一對完美相配的野心家

　　對于美的來說，庫卡的核心優勢在于機器人綜合制造實力強、下游應用經驗豐富，美的希望通過此次收購，布局機器人領域的中游總裝環節，并積累下游應用經驗，為其在中國推廣做足鋪墊。同時，白色家電企業屬于勞動密集型企業，用機器人代替人工已經逐漸成為制造領域里的趨勢之一。

　　在美的要約收購庫卡的報告書中，曾提到“美的可憑借庫卡在工業機器人和自動化生產領域的技術優勢，提升公司生產效率，推動公司制造升級。”這句話或許表明了美的收購庫卡的目的之一。

　　另外，美的集團子公司安得物流將受益于庫卡集團子公司瑞仕格領先的物流設備和系統解決方案，提升物流效率，拓展第三方物流業務；雙方可通過加強合作來驅動不斷發展中的中國物流市場倉儲及物流自動化進程；

　　值得一提還有，在美的收購庫卡前，公司已經開始布局機器人領域。自2012年以來，美的累計投入使用近千臺機器人，自動化改造預計投入約50億元，大幅提高了生產的自動化率。不難看出，機器人已經在卓有成效地改變著這家電器巨頭，美的非常清楚機器人對自身未來的重要性。2015年，美的新成立了機器人業務部門，在機器人產業拓展上全面布局。美的集團收購庫卡集團后，將共同發掘更廣闊的服務機器人的市場，提供豐富多樣化與專業化的服務機器人產品

　　而對于庫卡來說，中國市場一直是庫卡的短板，同時也是美的的長處。除了中國機器人市場整體市場空間，僅僅是美的自身的機器人需求，對庫卡而言都是一塊巨大的蛋糕。

　　根據美的確定的戰略計劃，庫卡有可能將在2020年之前超額完成其設定的40億至45億歐元收入目標，其中10億歐元預計將來自中國市場。業內觀察人士認為，一旦美的收購庫卡成行，庫卡在中國地區的收入有望呈現“幾何級數的增長”。

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　　擁有百年歷史的庫卡公司總部在德國南部城市奧格斯堡，是全球主要的工業機器人生產廠商之一。庫卡同時也是全球領先的機器人、自動化設備及解決方案的供 應商，專注于工業機器人制造、自動化控制系統兩大業務。2015年收購瑞士Swisslog之后其在自動化系統集成上更進一步。目前，庫卡50%的機器人與控制系統應用于汽車行業。

　　庫卡被稱作德國工業明珠，經歷了機器人革命的四個階段之后，逐步發展出有認知能力的+靈活+敏感+安全的機器人自動化解決方案。2014年庫卡機械手臂DRAgilus與乒乓球前世界冠軍蒂莫·波爾對戰，機械手臂最終落敗，結尾打出一行字：也許我們不是最好的乒乓球手，卻是世界上最快的機器人。2016年庫卡手臂KRTitan與蒂莫·波爾在移動平臺KUKA Omni Move的互動顯示出非凡的人機協調性。人機協作的現實意義就是解決德國老齡化的問題。

　　德國聯邦統計局的報告顯示，到2030年，德國制造業每10萬個雇員中就有2萬是退休人員。像德國這樣工業產品占國民生產總值23%的國家，為了維持未來社會生產力和人民生活水平，必須依賴與人協作的機器人延長有經驗的老年員工參與工作的時間。

　　美的之所以收購庫卡源于庫卡的核心優勢。因為庫卡制造實力強，經驗也比較豐富，這對于美的進軍機器人行業來說，無疑是一個極大的優勢。不過，美的也是相當霸氣的，僅僅三個月的時間就成功拿下了庫卡近95%的股份。

　　收購仍待監管部門審批

　　據路透社日前報道，在庫卡集團公布第二季度財報后的一次電話會議上，庫卡CEO蒂爾·勞伊特向記者表示，“我們得與美的談談他們對未來有何看法，有兩種選擇：美的可以要么放棄一些股份，要么通過增資擴股來擴大投資者范圍。”

　　雖然他并未透露美的將要減持的比例，但他表示庫卡和美的集團將在9月份展開談判，就未來該公司的股東結構問題進行磋商。

　　對于此種說法，前述美的相關負責人在接受《每日經濟新聞》記者采訪時回應，“現階段我們沒有這方面的考慮。收購還沒完成，還要經過一系列的審議批準。也就是說，現在該事項還存在不確定性。收購這步都還沒結束，現在還不是討論或者考慮（降低持股比例這件事）的時候。”

　　美的集團另一位內部人士則表示，“我們一直都強調美的是開放的，（我們會）跟投資人和管理層討論，希望采取對庫卡最有利的方式。”

　　記者了解到，本次要約收購仍有待監管部門的批準。距離股權交割完成，美的的該項收購還需要通過歐盟、德國、美國、中國、俄羅斯、巴西、墨西哥的 反壟斷審查；德國聯邦經濟事務和能源部對本次收購無反對意見；通過美國外資投資委員會（CFIUS）和國防貿易管制理事會（DDTC）審查。

　　而在多個國家的多個部門以不同標準的審查中，過高的持股比例恐怕并非好事，至少庫卡還是一家上市公司。有人預計，這些政府審查最晚恐怕要到明年3月底前才能完成，這意味著美的對庫卡的收購在未來的半年中仍存在變數。

　　專家觀點：并購有助于獲取技術優勢

　　通過收購來打開歐美中高端市場，于中國企業而言，是最有效的捷徑。全球跨國并購已經成為中國家電企業海外擴張的必經之路。

　　美的集團董事長方洪波日前表示“產品領先、效率驅動、全球經營”將成為公司發展的三大主軸。事實上，近年國內多家家電巨頭海外并購動作頻繁，但在基礎研究和核心技術研究投入顯得不足。業內專家認為，對優質企業的海外并購能夠幫助企業補齊核心技術短板。

　　作為制造業，如果不加大研發創新，在未來很難獲得競爭優勢。中國家電商業協會營銷委員會執行會長洪仕斌認為，美的近期通過海外的“三連購”，將有利于其獲取核心技術優勢。

　　“中國企業有些時候要站在巨人的肩膀上。你天天研發、投入巨大的資本，研發來研發去，到國外一看都是別人曾經的技術了。所以中國企業要在 、基礎板塊補齊，一定要站在全球視野，了解到海外企業后，才能看清楚哪些是可以拿來主義的，哪些需要投入研發補齊短板的。這才能做到有的放矢。”他指出。

　　洪仕斌認為，美的有很好的資源整合能力，在權益分配、高管持股方面有很好的經驗，這些都有助于海外并購企業融入美的。美的目前取得了庫卡高比例股份，外界認為將來美的會對庫卡減持，目的就是通過高管持股把高管與庫卡經營捆綁起來，這樣能夠讓海外企業快速融入美的。

　　他指出，美的提出的三大主軸中，全球經營是外在的，也走得較早，大家都能看到。而產品領先、效率驅動是內在的，并非一朝一夕能夠看出成效。美的要 把庫卡、東芝的生產制造優勢及研發優勢進行有效嫁接，加上高額投入，通過三到五年的扎實工作，相信未來能夠看到價值。

　　其實，不難發現，中國家電企業瘋狂海外并購的背后，意味著我國家電產業發展階段的全面升級。相信中國家電企業做大、做強、走出去的努力和決心。同時衷心希望越來越多的中國企業能像華為一樣，到海外攻城略地，去圓一個世界巔峰之夢！