作者：Gaurav Batra，Rémy Olson，Shilpi Pathak，Nick Santhanam，Harish Soundararajan

　? ?作者簡介：

　　Gaurav Batra為麥肯錫全球董事合伙人，常駐華盛頓特區(qū)分公司；

　　Rémy Olson為麥肯錫前咨詢顧問；

　　Shilpi Pathak為麥肯錫前咨詢顧問；

　　Nick Santhanam 為麥肯錫全球資深董事合伙人，常駐硅谷分公司；

　　Harish Soundararajan為麥肯錫前咨詢顧問。

　　作者在此感謝Jo Kakarwada 和 Celine Shan 對(duì)本文英文版所做的貢獻(xiàn)，蔣子翔擔(dān)任了中文版的審閱工作，在此一并致謝。

在多數(shù)人眼中，區(qū)塊鏈是一種復(fù)雜甚至有些神秘的技術(shù)，它無需銀行或其他中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助就能讓加密貨幣在線轉(zhuǎn)手。近年來，區(qū)塊鏈升級(jí)成為一種解決方案，可以應(yīng)對(duì)從欺詐管理到供應(yīng)鏈監(jiān)控乃至身份驗(yàn)證等多種商業(yè)問題。2019 年10 月，區(qū)塊鏈在國內(nèi)被提升至“核心技術(shù)和自主創(chuàng)新的重要突破口”的戰(zhàn)略高點(diǎn)。盡管宣傳力度很大，但從目前來看，區(qū)塊鏈在商業(yè)層面的應(yīng)用仍然主要停留在理論層面。零售和其他領(lǐng)域的先鋒企業(yè)都在探索與供應(yīng)鏈管理和其他流程相關(guān)的區(qū)塊鏈商業(yè)應(yīng)用，但由于成本較高、回報(bào)不明確和技術(shù)難度大，多數(shù)企業(yè)踟躕不前。

　　當(dāng)前我們或許正處于區(qū)塊鏈1.0 向2.0 轉(zhuǎn)折的時(shí)期。基于區(qū)塊鏈的加密貨幣應(yīng)用可能會(huì)讓位于有望提高效率、降低成本的商業(yè)應(yīng)用。由于許多大型科技公司可能很快就會(huì)開始提供“區(qū)塊鏈即服務(wù)”（Blockchain as a Service，簡稱BaaS），這些應(yīng)用有望在未來快速發(fā)展。它們將沿著技術(shù)架構(gòu)將服務(wù)向上延伸至區(qū)塊鏈的平臺(tái)和工具層。隨著部署區(qū)塊鏈的復(fù)雜度和成本越來越低，原本還在觀望的企業(yè)現(xiàn)在可能也有意投身其中（請(qǐng)參閱附文：“區(qū)塊鏈的商業(yè)應(yīng)用優(yōu)勢”）。

　　區(qū)塊鏈的商業(yè)應(yīng)用是否會(huì)繼續(xù)增加？最終能否達(dá)到預(yù)期？在區(qū)塊鏈1.0 時(shí)代基本處于觀望狀態(tài)的應(yīng)用端企業(yè)渴望知道這些問題的答案，以便找到機(jī)會(huì)部署能提高自身利潤的商業(yè)應(yīng)用。而半導(dǎo)體企業(yè)對(duì)于區(qū)塊鏈商業(yè)應(yīng)用和基于區(qū)塊鏈的加密貨幣這兩個(gè)領(lǐng)域的增長都很感興趣，因?yàn)?a target="_blank">芯片需求會(huì)增加。

　　為了在新的時(shí)代取得成功，產(chǎn)業(yè)和半導(dǎo)體企業(yè)都需要深刻理解基于區(qū)塊鏈的具體用例和市場格局。我們審視了不斷變化的市場，聚焦于能夠捕捉價(jià)值的具體策略。需要注意的是，本文提及的可得數(shù)據(jù)截至2018 年12 月，由于加密貨幣價(jià)值波動(dòng)巨大，報(bào)告中的數(shù)字（包括市值）可能無法反映最新數(shù)據(jù)；此外，區(qū)塊鏈技術(shù)和競爭格局的發(fā)展日新月異，文章發(fā)布之后或許也會(huì)發(fā)生變化。

　　區(qū)塊鏈2.0：加密貨幣的不確定性和商業(yè)應(yīng)用的出現(xiàn)

　　基于過去10 年發(fā)生的諸多事實(shí)和變革，我們可以說，區(qū)塊鏈1.0 是加密貨幣的時(shí)代。比特幣是當(dāng)下最主要的加密貨幣，漫天的報(bào)道與輿論都會(huì)讓許多人把它與區(qū)塊鏈混為一談。直到不久前，絕大多數(shù)區(qū)塊鏈應(yīng)用都是為了促進(jìn)加密貨幣交易。但在2014 年左右，私營企業(yè)開始研究區(qū)塊鏈在其他商業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域的用途。由于這類企業(yè)多數(shù)仍處于探索階段，因此公平地說，基于區(qū)塊鏈的加密貨幣一直是區(qū)塊鏈1.0 時(shí)代的重點(diǎn)。

　　區(qū)塊鏈 2.0 時(shí)代可能帶來許多新的變化。隨著BaaS 對(duì)實(shí)施過程的簡化，區(qū)塊鏈商業(yè)應(yīng)用的市場逐步升溫。這些應(yīng)用的需求有望走強(qiáng)，而且公司用戶的數(shù)量可能很快就會(huì)超過加密貨幣礦工。區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N相對(duì)較新的技術(shù)，因此很難對(duì)其做出前瞻性的預(yù)測。但我們還是能在加密貨幣和商業(yè)應(yīng)用市場甄別出影響這項(xiàng)技術(shù)需求的三大趨勢，具體如下：

　　1? 加密貨幣市場發(fā)展迅速，但2.0 時(shí)代仍面臨不確定性

　　盡管加密貨幣得到了媒體的廣泛關(guān)注，但其實(shí)用價(jià)值仍然十分有限。大多數(shù)人只是將其視為一種在線版的瑞士銀行賬戶或者支付寶賬戶——可以在上面開展各種活動(dòng)，而不會(huì)被密切追蹤。作為區(qū)塊鏈支柱的數(shù)字賬本技術(shù)從未被入侵，但加密貨幣卻容易遭受其他方面的攻擊。

　　由于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者和公眾的疑慮一直以來很難消除，現(xiàn)在要預(yù)測加密貨幣能否在區(qū)塊鏈2.0 時(shí)代經(jīng)歷強(qiáng)勁增長還為時(shí)過早。此外，礦工面臨的選擇也將更多。雖然比特幣目前占據(jù)了加密貨幣總市值的40%~50%，但其他競爭幣也越來越受歡迎。例如，以太坊現(xiàn)在的市值占比已經(jīng)超過10%。而排名20 位以外的小型 ICO（首次幣發(fā)行）項(xiàng)目 ，其市值占比已經(jīng)從兩年前的 5% 增加到目前的 20% 左右。

　　政府監(jiān)管尤其是法律法規(guī)的制定，可能對(duì)加密貨幣市場未來幾年的發(fā)展產(chǎn)生重大影響。從目前的跡象來看，要在全球范圍內(nèi)達(dá)成共識(shí)恐怕很難。還有一個(gè)重要問題與投資有關(guān)。ICO 融資通常來自風(fēng)險(xiǎn)投資公司，因?yàn)轲B(yǎng)老基金和其他機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為加密貨幣風(fēng)險(xiǎn)過高（大多數(shù)ICO 還沒有客戶，或者尚未產(chǎn)生收入）。如果機(jī)構(gòu)投資者對(duì)加密貨幣缺乏興趣，那么即使它能吸引更多的風(fēng)險(xiǎn)投資，其未來的增長將仍然受到某種程度的制約。

　　2? 算法進(jìn)化

　　由于參與者希望通過開發(fā)新算法盡可能減少算力的重要性，加密貨幣市場正在發(fā)生更為微妙的幕后變化。例如，以太坊考慮用基于權(quán)益證明（Proof of Stake，簡稱PoS）的系統(tǒng)取代PoW（工作量證明）系統(tǒng)。在 PoS 系統(tǒng)中，參與者會(huì)根據(jù)自身數(shù)字錢包中的加密貨幣數(shù)量和他們擁有這些權(quán)益的時(shí)間長度獲得獎(jiǎng)勵(lì)。在這些方面得分最高的參與者會(huì)被選中來驗(yàn)證交易并獲得獎(jiǎng)勵(lì)。包括艾達(dá)幣（Cardano）、達(dá)世幣和柚子幣（EOS）在內(nèi)的許多大型加密貨幣網(wǎng)絡(luò)也在研究PoS 算法。

　　3? 商業(yè)應(yīng)用未能突破試點(diǎn)